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美媒：美国经济呈现早期滞胀状态

发布时间：2025-09-14 来源：叩马而谏网作者：iversonman

据美国有线电视新闻网网񌲃�日报道，11日发布的两份关键报告显示，美国经济可能已陷入早期滞胀状态。这是经济增长放缓与物价上涨并存的“双重打击”，极具危害性。

这种组合尤其棘手，因为在正常情况下，经济增长放缓本应促使物价下降而非上升。经济学基本原理告诉我们：当人们失业或担心失业时，会减少消费，从而促使企业降价。如果民众无力消费而物价依然上涨，则表明经济体系已出现严重问题。具体数据如下：

8月的美国消费价格指数上񄢐.4%，推动年化通胀率升񑎀.9%，创下今𻂉月以来的最高水平，񙬥月񊄪.7%进一步上升。

与此同时，上周首次申请失业救济金的人数飙升񑎂年来的最高水平。美国劳工�日发布的数据显示，在截񑎇񀙖日的一周内，约�.3万人首次申领失业保险。

美国哈佛大学经济学教授贾森·弗�日在社交平台上写道：“滞胀的迹象越来越明显。就当前形势而言，美联储已没有理想的应对方案。”

我们不妨先厘清概念。“滞胀”是“经济停滞”与“通货膨胀”的合成词。对任何经济体而言，都是一种令人担忧的“诊断结果”。

回�年的通胀时期，物价高企且上涨速度之快令大多数美国人前所未见。用专业术语来说，这种状况“糟糕透顶”。但当时繁荣的劳动力市场支撑着这种通胀。薪资（总体而言）在上涨，经济刺激政策支票仍在充实民众的钱包，因此糟糕程度尚在可控范围内。

而一旦失去繁荣的就业市场，局面就会变成通胀叠加失业率上升的双重打击，堪称“双重糟糕”。

这种情况对消费者的负面影响显而易见。对美联储官员而言，这也是一道政策难题。他们除了履行职责外，还要应对白宫试图解雇或施压他们听从美国总统特朗普指令的局面。

美联储的职责本质上是为经济“踩油门”和“踩刹车”。当通胀过高时，美联储会加息，相当于“踩刹车”；当失业率上升时，美联储通常会降息，为经济“踩油门”，从而注入动力。

但美联储根本无法同时实现“减速”与“加速”。若想推动就业增长，就不可避免地推高物价；反之亦然。

正因如此，下周的美联储政策会议将受到比以往更密切的关注。另一原因是，特朗普的首席经济顾问斯蒂芬·米兰最早可能�日（恰好在美联储为期两天的会议�日召开之前）获得参议院批准，加入美联储七人理事会。

剧透预警：正如美联储主席杰罗姆·鲍威尔所言，鉴于劳动力市场近期疲软，美联储下周几乎肯定会降息。问题在于降息幅度——究竟是常规�个基点还�个基点，才能让一直希望美联储采取更激进降息措施的特朗普不再对美联储施压。